金价自回落到773美元后，展开反弹，市场投资信心有所恢复。但由于前期的急速下跌，严重损伤了市场投资信心。而市场上美元的强势表现，和原油、农产品等的价格低迷，让黄金多头和现货金商都表现谨慎，短期内的买盘力量并不是很强。所以技术走势上没有形成“V”字型反转，而是用复杂的头肩低形态，整固暂时低迷的市场人气，恢复黄金市场投资信心。

从图片现示来看，180分钟K线图表中是一个较为复杂的头肩底型态。伴随着形态的逐渐演变，60均线已经由原来的下跌走势转为横盘且小幅度向上。市场空头气氛得到充分释放后，已经开始了由空转多的统一。各常用指标也在这个复杂底部形成的过程中重新回到了短期乐观的区域内。从时间周期上来看，7个交易日的横盘整固，这也满足大跌后反转形态构建的基本时间周期。

基本面信息中，近期利于美元的偏多，这也是造成黄金价格低迷的主要原因。但我们分析黄金价格走势时，除了对相关金融产品价格分析以外，对黄金自身商品属性中供求关系的分析也是很重要的，特别是当黄金价格处在一个相对极端的价格附近时。

前几次对于欧洲央行的抛金中，我们发现黄金价格在900美元之下时，主要黄金抛售方欧洲央行已经惜售了。那么在美元强势上涨的利空因素打击下，市场的恐慌让金价回落到800美元这定，这种严重的暂时超跌让多头谨慎了很多，而只有现货金商的买盘成为支撑黄金价格的主要力量。市场信心的恢复，原油止跌给黄金以强力支撑，市场在恐慌后逐渐恢复理性，但反弹的高度，依然会受到原恐慌下跌时形成的压位压制。

严格的按头肩底形态来预测未来反弹高度的话，890美元－900美元是有机会到达到。但根据黄金价格变化的特点：快跌漫涨。黄金重回900美元之上，可能会需要34－42个交易日。投资者需要耐心等待。

预测现货黄金价格的反弹压力在835美元、855美元、880美元；暂时的技术支撑在815美元、808美元。

现货白银价格的反弹压力在14.05美元、15.04美元15.9美元；暂时的技术支撑在13.40美元、13.10美元。

小修，http://xxgold.blog.sohu.com

近期股票市场反复不定，黄金市场也出现了2002年牛市以来的最大一次调整，原油、农产品、基础金属等在美元短暂的疯狂中都出现了明显下跌。做为“股神”的巴菲特，一直是在弱势中能够让投资者继续坚持下去，等待光明的传奇人物。他的成功和经典话语，总能让投资者在投资失误中找到安慰和希望。我也很喜欢他的经典话语，更希望能从他的故事中，找到“点石成金的手指”。

两周前，我阅读了由中信出版社出版的《巴菲特传》。巴菲特是本·格雷厄姆的忠实信徒，价值投资理念被巴菲特在个人原有投资风格的基础上，进一步升华应用，所以他始终将风险防范放在第一位。巴菲特很自信，是因为他的每一次投资都是很谨慎小心的，每次的选择都是在反复观察和思考之后才开始实施他的投资战略。他有狮子般的耐性，和章鱼一样的果断，从来不被外来因素所干扰，也从不与别人探讨自己的投资。他有时很乐观，但有时又很悲观，但这种情绪上的波动不影响他的整个投资，他每买入一只股票，或卖出一只股票都是以同样的心理态度去面对，因为他知道市场菲理性状态下产生的极端价格是无法预测的，也不用为因为高低点不能准确捕捉而懊悔。这些都是他能够在美国这么复杂的金融市场长胜不衰的秘诀。

说到安全投资的秘诀，我看了他的故事后总结出来就是有“用不完的钱”，他在投资中，总是想风险考虑在第一位，而且每次投资中，他都是很有节制的控制着持仓量，在理性的分析和思考后，他开始实施他的投资战略，他知道市场的非理性可能会把他的预测价格“击穿”，甚至让他自己也会很惊讶，但他都有足够的资金和耐心，去处理市场的非理性变化，等待未来那美丽的彩虹。

巴菲特是个很人个性的人，他不修边幅，总是不太注意自己生活中的一些细节。但他工作起来确很投入，甚至让我感觉他对自己管理的资金不仅仅是工作，而是爱好。就像我喜欢的巴西足球一样，不仅仅是一种竞技运动，更是一种热爱，甚至是生命一样。

他很幽默，也喜欢演讲，总是有一些小故事说给大家，或是回答别人对他的提问，或是说明自己成功的原因，或是表明对事物的态度。他有特立独行的思想，他对传统投资学，金融学中的内容都有自己独到的见解，总能提出一些质疑。但他并没有将自己的投资思想总结出一套完善的理论，这一点他与索罗斯不太一样。

对我们投资的启示：我认为最重要的对资金投资管理的理性分配。不仅仅是投资产品的选择，还有在同一产品中投资的比例和后补资金的充足度。对于股票而言，很多股票可以在净资产下停留好久，甚至因为大的投资环境不好，而导致一支赢利能力非常强的股票却长期价格低迷，不被人看重，而这里你需要有计划的开始你的投资战略，将资金有计划的投入到你看好的股票中。

而对于一些有杠杆交易的产品投资，资金投入比例的控制甚至比你判断价格变化正确更重要（索罗斯观点，但我很认同）。巴菲特是很少参与这种投资的，但做很多投资者在参与时，确希望利用这种杠杆功能，获得更多投资受益，那么在防范风险时，就需要控制持仓的比例，只有保留了充足的资金，才能有计划的弥补在出现差错时的损失。

巴菲物有两句名言，我很喜欢：1、我们也会有恐惧和贪婪，只不过在别人贪婪的时候我们恐惧，在别人恐惧的时候我们贪婪。2、成功投资的第一条要诀是不要亏钱,第二条是别忘了第一条。”

巴菲特对个人能力的看法是：1、具有独立思考、情绪稳定与深刻了解人类与机构行为等特质。2、有活力、讲原则、有悟性。

最后我要说的是，巴菲特很抠门，抠门的让人很难理解。但他有些事情还很大方，大方向让人瞩目。这一点，我们更要学习他。

小修，http://xxgold.blog.sohu.com

这里我们分析一下黄金、白衣价格走势中技术折部分。希望能够通过从与历史价格走势的对比中，找到一些让我们判断价格未来变化的信息。

现货黄金走势图，从月K线走势中我们看到，金价暂时受支撑于21月均线（紫色线），为自2002年牛市起动以来，最严重的一次调整。从下面的相对强弱指标（RSI）的走势数值上也能看出来，5月RSI数值已经跌破50多空平衡线。虽然自1032美元开始，金价格展开的“N”字型下跌具有一定的市场否定意义，但21月均线依然呈现上涨趋势，且金价暂时受支撑于此线。暂时可以判定为调整的极限，且成为调整过程中的一个最强支撑。如果悲观的看，此次调整是金价由牛转熊的一个开始，那么也会在21月均线上方进行一两个月的休整，空方蓄积足够力量，重要新组织下跌，并改变现有黄金牛市格局。当然，这只是说如果，当前的价格走势，我们判定为深幅度调整的中结，暂时受多方买盘支撑，金价将维持在800美元左右。

从周K线走势中我们看到，现货黄金价格自2007年下半年开始展开的一轮牛市中，涨幅高达393美元（639美元—1032美元）。而此次回调，暂时受支撑于黄金分割的0.618附近。这在技术分析中也是正常的，不过也是最大的极限。但60周均线的跌破，RSI指标的新低，表明了黄金价格在850美元之下的下跌，存在着市场恐慌情绪，价格的暂时非理性下跌，使技术走势中表现出来的支撑都存在惯性跌破的现象，但这种跌破是不真实的。

黄金日K线中，价格的超跌，已经在一些常规定指标中有明确显示，而金价在10，21，60日均线之下，这更是表明价格超跌后对反弹的要求强烈。作为国际大综商品之一的黄金、白银，其在理性的日常价格变化中，应该是稳定的10，21日均线左右上下反复，只有当外力（市场中投机者有意抛售或拉升）出现时，才会出现一段时间的偏离均线运行，但一般时间周期也不会超过13—21个交易日。因此，当黄金价格在急速下跌后出现反弹时，10，21日均线将成为可预测的短期反弹日标。时间周期上，通常从最低点算起约在4—11个交易日完成（7日也是很重要的一个时间周期单独数字）。

因此判断现货黄金价格在此次空头市场中的反弹高度，会受限制于10，21日均线，预测压力在830美元，854美元，870美元。但要注意，因为市场前期的恐慌下跌，已经让这里出现的反弹受到技术压力和心理压力的影响，随着黄金价格的反弹，会不时出现短线的抛售离场者，只要当买盘，即多头力量强力，且持续买入，才能支撑金价连续上涨，这种可能性不大，所以预测黄金价格的上涨应该是一个波浪理论的五浪型态方式，一次次冲过下跌时形成的技术压力位。总时间可能会延长到21——34个交易日，建议投资者不要在连续上涨三日后再度追高。

对于大方向的判定，我们依然延用60日均线来区分牛熊，虽然60日均线与K线的结合来判断时出现滞后的问题，但每一次大方向的改变，都会经过60日均线的检验。所以从前当日K线来看，黄金价格的上涨还是只是小熊市中的反弹，有可能有800美元以下成为未来牛市起动的低点，但我们依然不排出黄金价格走势再度下探整固的可能。所以我们需要理性的等待大牛市的到来（日K线中回到60日均线之上，且方向上）。

而现货白银周K线走势中，我们看到白银价格要比黄金价格跌的更多，回落到了2007年起点附近，受到支撑更强。这里的价格，应该是一个相对安全的价格区域。白银即与黄金一样受到保值、避险基金的青睐，同时由于白银的工业用途要大于黄金，所以很多白银的供求者大量的参与套期保值等操作，这就加大了白银价格的波动幅度，但又紧跟黄金价格的变化方向。所以白银在这次反弹中，可能力度会更强一些，回到16美元附近。

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这次黄金的大幅度下跌，引起了国内黄金市场的普遍恐慌，市场投资情绪极度低落。国内广大黄金投资者反应的强烈程度，远远高于2006年730美元时下跌调整的那次。因为近两年内，随着国内黄金投资市场的逐渐成熟，黄金现货，黄金期货，黄金衍生品市场吸引了大量的投资者参与。然而，由于关于黄金市场分析方面的资料和投资者教育的普及不够，很多投资者在参与到有杠杆放大功能的黄金投资交易时，不能够有效的控制持仓数量和持仓风险，造成是大量投资者在此次金价下跌调整中，出现大幅度亏损，甚至有一些持仓数量过重，和建仓价格过度极端者，在这次187美元的大跌中出现了爆仓的现象，给黄金投资爱好者们造成的巨大损失。特别是一些参与大杠杆外盘交易的投资者，损失更为惨烈。

分析此次黄金大幅度下跌的主要原因，从市场信息来无非是美元的大幅度上涨和原油的急速下跌。但仔细观察黄金，白银价格走势，和每天价格变化的时间，我们可以找到一些市场发出的隐含信息。

在国际黄金市场中，起到价格主导作用的，是以伦敦为主的现货黄金市场和美国的期货黄金市场。而此次下跌中，我们发现多数发生在美国的期货黄金交易时段，即每天晚上20：20――次日凌晨3：00分之间。而在第二天上午的亚洲盘交易时段，价格在延续昨晚的美国盘下跌后，价格会稍事稳定。而下午日本期货盘的收盘和欧洲盘的开会，又惯性的延续着昨晚美国盘的下跌。特别是在900美元以下的下跌过程中，这种市场反应表现明显，在每晚23：30伦敦黄金市场确定下午的定盘后，暂停交易。国际黄金市场中唯一的美国期货交易时段23：30－3：00的过程中，往往成为黄金市场主要下跌阶段。在美国黄金期货市场中，主要参与交易的对冲保值基金和风险套利基金们控制着价格的主要变化。在美国强调抑制通货膨胀，强势美元，打击市场投机的呼吁下。商品市场中的这些重量级基金们开始了高位套现，致使在每日显示的美国COMEX黄金期货未平仓合约大幅减少。同时引发黄金ETF这种新型的黄金投资基金出现了大量赎回，持仓有明显减少。市场对黄金价格进行了重新的评定，显然在7月、8月，黄金900美元以上的价格被市场认为是偏高的。

另外一个敏感信号是欧洲央行每周二公布的上周黄金储备减和的情况。数据显示7月18日当周，黄金价格保持在950美元之上时，黄金储备减少4700万欧元；7月25日当周，黄金价格保持在930美元之上时，黄金储备减少6亿欧元；8月2日当周，黄金价格保持在910美元之上时，黄金储备减少2600万欧元；8月9日当周，黄金价格保持在850美元之上时，黄金储备减少1400万欧元。从欧洲央行抛售黄金的价格和数量上，我们不难判断，欧洲央行对黄金价格的一个定位。930美元这上，他们普遍认为价格偏高，大量抛售。而在900美元之下时，他们抛售数量锐减。这就不难判断黄金价格从900美元下跌到801.6美元的这程中，存在着大量的非理性恐慌抛售。而市场的极度恐慌和强势美元又让多头主力不愿意大量购入，他们在等待惯性下跌的更低价格出现。这就让黄金价格在下跌的过程，像跳水运动员一样，没有任何阻力的快速回落到800美元的整数关口附近。

市场中关于商品市场的泡沫破灭和投机操作得到控制的传言，让整个商品投资市场都陷入了恐慌之中。撤离资金，静观其变成为市场中主流基金的统一看法。能源、基础金属、农产品、贵金属等在过去的一个月内，都不同程度的出现了大幅度回落。这严重的影响了黄金市场的投资信心。

但是，从黄金的实际需求来看，黄金的价格依然存在大幅度上涨的基本面因素。2008年上半年，由于黄金价格始终盘踞在850美元之上，如此高的价格让世界用金第一大国印度的黄金销量大幅减少，这在一定程度上减少的实物黄金的需要。但在8月过后的印度用金高峰和亚洲国家传统节日逐渐来临都会引起实物黄金需要的一次放大。而黄金价格的这次恐慌下跌，正好为现货商们提供了一次大量买进的机会。

黄金的投资需要也伴随着国际黄金市场的扩大，和投资产品的不断丰富成熟，同样隐含着大量的潜在市场买量。中国黄金市场的完善和投资者黄金投资意识的加强，成为未来一段时间内国际投资者主要关注的利好之一。而中国市场蕴含的实物首饰金需求、投资型实物金需求将在未来世界黄金需求份额中逐渐扩大。这又将成为支撑国际市场黄金价格的一个主要原因。黄金ETF基金成为近几年来国际黄金投资市场中一个新兴的黄金投资产品，它的出现，是黄金实物需求和投资需求的完美结合。未来，随着黄金ETF基金的不断发行，又将成为黄金市场中不断涌现的利好因素。

黄金的保值、增值功能一直是资本市场投资黄金的主要理由经。供需失衡的是决定黄金慰问团变化方向的主要因素，但投机、投资者的大量参与，就成为放大黄金价格波动范围的主要动力了。随着黄金价格的高位反复，投机、投资者参与的众多，一定会在一个供需平衡中将价格反应的夸张一些，这就会造成市场参与者的交易冲动。或在黄金价格上涨时乐观追高，或在黄金价格下跌是恐慌抛售。这种非理性冲动往往成为在极端价格建立持仓的主要原因。在过度投机和短线获利的驱使下，投资者没有分析风险发生的可能性，这往往是新入市投资者常犯的错误。投资者在参与黄金投资时需要理性分析风险发生的可能性，在不违反长期价格变化趋势的方向中，来寻找短线投机，投资的机会。

此次黄金价格的大幅度下跌，从技术图表上来看，为2002年以来跌幅度破坏性最强的一次。周K线中，黄金价格跌破60均线后下落30个美元之多，这里2002年黄金步入牛市以来调整最深的一次。虽然60均线方向依然保持向上，但市场投资信息已经遭受严重打击，预测在未来一断时间内，黄金价格将在周K线的60均线与21均线之间形成的窄幅区域内反复，等待市场的信心恢复。

黄金月K线中形成的下跌通道，依然是调整的范围这内，21月均线在黄金价格走势的历史中起到了一定的支撑做作。这里不排除黄金会有再次下探的可能，但根据目前所以解的基本面信息和市场情况，预测21月均线780美元将成为此次1032下跌调整以为的重要支撑（当然，随着时间的变化，因为均线的上向可能会让支撑位在780美元－790美元之间变化）。

地缘政治的变化，美国及欧洲主要经济体的经济调控政策，自然灾害对原油生产和黄金供给的破坏，各国货币政策的宏观调控手段等会在接下来的几个月里对黄金价格产生基本面的影响，同时也是促成黄金价格短期内波动的主要动力，投资者要重点关注。

西汉志，小修   http://xxgold.blog.sohu.com

近几日，美国公布的经济数据喜忧参半。其中美国劳工部公布的数据显示，7月份美国非农就业人数下降5.1万人，预期为下降7.5万人。而7月份失业率则上升0.2%至5.7%，为2004年3月份以来的最高水平，预期为5.6%。表明美国政府在一系列刺激经济，保护金融和房地产方面的措施虽有小的作用，但依然元法改变美国经济面临衰退的风险。7月31日，美国第二季度的宏观经济数据发布。GDP增长率为1.9%，高于第一季度0.9%的水平，但远逊于普遍预期2.3%的增长率。

自7月以来，美国及欧洲一些大型金融机构纷纷公布第二季度财报。由于受次贷危机扩散美国房地产市场依然低迷影响，各大金融机构不同程度的出现了业绩下滑，甚至是巨额亏损。另外，根据标准普尔的统计数字，美国市场上的公司债券拖欠率已从去年12月的0.97%上升到今年6月底的1.92%。同时，该机构预计，到2009年年中，这一数字将达到4.9%，并在随后继续上升至8.5%。此外，美国市场目前共有来自118家公司、总价值1105亿美元的债券面临拖欠危险，而在去年和前年，面临此类风险的公司分别为78家和64家。金融机构的货币短缺和资本市场的价格膨胀，是造成全球信贷紧缩的主要原因。在控制通货膨胀的同时，又要避免经济衰退，只有稳定的美元能够暂时缓解当前的货币政策矛盾。

近期，韩国、阿根廷等外资投资型经济体国家，遭遇外资出逃危机。致使本国货币贬值，美元上涨。韩国央行4日称，截至7月底，韩国外汇储备额为2,475.2亿美元，较6月底时的2,581亿美元大幅减少了105.8亿美元，7月外汇储备水平为2007年4月底以来最低。统计数据显示，从2007年下半年到今年第一季度，阿根廷外汇市场美元净需求超过108亿美元。阿根廷央行不得不动用大量外汇储备以满足市场需求，但第二季度的外资撤离金额仍然高达72亿美元之多。阿央行称，强劲的美元需求有两大来源：一方面，部分外国投资者回购美元，并将资金撤离阿根廷；另一方面，许多阿根廷民众纷纷抢购美元避险。分析人士指出，上述美元需求来源构成表明，国内外投资者对该国本世纪初的灾难性危机仍然心有余悸。人民币兑美元出现了下跌走势，从7月16日人民币兑美元为6.8128：1，下跌至今日报价6.8501：1，下跌0.0343，跌幅达到0.5%。这里美元的暂时在局部地区和国家的走强，表明了市场对于稳定美元汇率、强势美元的一种短暂预期。这就会压制能源，商品市场的价格。我们看到原油，期货铜，贵金属金、银、钯、铂都和农产品等，都出现了明显的下跌。

当前全球信贷紧缩，是为了有控制全球通货膨胀继续加剧的主要手段。而这里的货币收缩，反应在一些国际的大型投资银行和机构中，就是先从海外投资中，回收部分资金，以应对本国金融系统的流动性不足的问题。这种国际资金的转换，被一些大银行和金融机构所利用，推高了美元的短期走势。同时，他们在资金市场中，抛售前期被炒高的原油，基础金属，贵金属和农产品等，甚至在股票市场中，他们也出现明显的套现行为，无非洲是想从市场中尽快收回资金，来弥补在金融体系中的流动性不足。这就引起了当前整个资本市场处于短暂的恐慌中，同时强劲的支撑着当前处于低位的美元。

贵金属黄金，也受此影响，近期出现明显的技术性回落。市场投资气氛低迷，银行及投资基金的暂时套现抛售，让金商和市场多头主力期待出现更的合理的买入时机。市场当前购买欲望差不强烈。

原油价格的变化，会在未来一段时间直接影响着黄金价格。当前原油价格处于120美元左右，美国经济下滑落和欧洲经济体内通货膨胀的加剧，让市场预期原油需求减少。但中国、印度及东亚洲等快速发展中国家的需求，依然会支撑原油价格，而且将成为原油再次上涨的主要动力。而实际需求，还是以金商下半年的零售为主，随着北半球秋季的临近和一些传统节日的礼品，首饰黄金需求增大。此次调整，应该说是给实物黄金需求为主的投资者一个良好的买入时机。

美元的暂时坚挺，只是受海外撤资和美国政府的金融调控倾向影响，但能不能就此改变美元长达6年多的下跌走势，还需要市场的认可和验证。美国经济转好和全球通货膨胀得到抑制是美元保持坚挺的基本条件，但美国政府在前期挽救次贷危机、保护金融企业和刺激美国经济政策时所使用的宽松的货币政策，为将来的美元贬值埋下了长期隐患，一但美元的过度泛滥在暂时危机度过之后，可能还会使以美元标价的原油，黄金等国际商品投资寻找新的价格衡量尺度，而黄金作为防止美国过度泛滥的最佳手段，将成为全球各主要货币持有者挣相购买的产品。黄金依然拥有闪耀的光芒。

从黄金的走势分析来看，黄金价格依然处在调整的范围区间内。在下跌的收敛图型中，金价处在支撑位附近，873美元—883美元之间。连续四周的调整，已经释放了大量的做空动能，但因为市场投资气氛低迷，没有多头主力的强力买盘，黄金价格可能有会在支撑区附近进行盘整，近期技术上的恐慌下跌，可能会在盘中引起小幅度反弹，但空间不大，920美元左右购成了黄金当前走势中的重要阻力。黄金市场需要时间来恢复强势。

预测：现化黄金未来一段时间的反弹压力在895美元，902美元，917美元，928美元；调整支撑在883美元，875美元，868美元。

      现货白银未来一段时间的反弹压力在17.10美元，17.37美元，17.72美元，18.10美元；调整支撑在16.66美元，16.42美元，16.20美元。

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同时，美国几家大型银行相继公布了第二季度财报，都不同程度的出现了业绩下滑，甚至是亏损。美国市值最大的银行摩根大通第二季度财报显示净利润下降52%至20亿美元；全美规模最大的金融集团——花旗集团(Citigroup) 第二财季公司净亏损25亿美元；美国美联银行（Wachovia）第二财季亏损为89亿美元。据统计，次贷危机已使美国银行业损失高达4000亿美元。美国银行业的危机，与美国房市泡沫破裂有着直接的关系。随着房价的持续走低，许多家庭进入负资产状态，这种负资产危机直接侵蚀到银行业的优级贷款，导致恶意违约率不断上升。类似的问题同样存在于信用卡领域，次贷危机，其实早已超出了次贷的领域，向信用卡领域以及整个银行业扩散。随着经济的放缓，信贷市场的恶化状况正在不断扩大和加深，并且，随着全美各银行纷纷削减头寸和进行资本重组，贷款发放业务开始受到挤压，从而限制家庭支出并使美国实体经济的前景变得越发不明朗。这就在一定程上出现货币收紧的现象。

为了扩大抵押贷款融资规模，提高承保标准，增强美国金融机构的实力，以缓解当前信贷紧缩问题。同时针对信贷紧缩和银行期待自救的愿望，美国银行、花旗集团、摩根大通和富国银行的联合宣布，响应美国财政部长保尔森提出的发行资产担保债券（Covered Bond），成为资产担保债券的首要发行商，并相信健全的美国资产担保债券市场，将为各银行提供“又一个稳定且低成本的融资渠道”。这些复杂的金融协作手段，都是为了稳定当前处于矛盾状态的美国经济。

通货膨胀依然是当前最主要的国际经济隐患。亚洲开发银行在7月22日发表的《亚洲经济监测》报告中指出，亚洲新兴经济体应警惕因国际石油和粮食价格上涨导致的“第二轮通货膨胀”。 此前，IMF在7月17日发布的《世界经济展望最新预测》中也强调了对通货膨胀风险的忧虑，认为全球经济尤其是新兴和发展中经济体面临通胀率急剧上升的趋势。据悉，6月份美国消费价格指数上升了1.1%，是26年来第二大升幅，显示通胀压力不断加大。欧元区今年6月份的通胀率升至4%，创下1999年1月1日欧元正式启动以来的历史最高纪录，该数字恰好是欧洲央行为维持物价稳定所设定的2%警戒线的两倍。日本央行行长白川方明，目前主要经济体的央行达成了一点共识，即如果出现第二轮通货膨胀的风险增加，央行就有必要上调利率。

这种全球性的通货膨胀，已经让各国认识到稳定物价，抑制商品、能源的过度投机成为当前对资本市场的主要控制手段。短时间内原油价在上下20美元的空间内大幅波动，明显不是由于生产问题引起的，而主要是市场投机所致。在认识到投机对油价上涨中的巨大作用后，美国民主党对投机率先采取了行动。7月22日，美国民主党提出了一项抑制石油投机的议案。其内容包括：限制单个投资者的持仓数量，要求石油交易商报告更为详尽的持仓和交易信息等。当天，美国国会参议院以94票赞成、0票反对的结果，决定推进此项议案。此外，还有议员提出，应该禁止资产规模在5亿美元以上的私人和公共养老基金投资于美国及国外的期货交易所和进行场外交易。

美国国会参议院通过的这项议案，让投机资金惶恐不安，这正是导致国际油价在短期内急泻20多美元的根本原因。可以预见，只要白宫在抑制石油投机方面真有诚意并采取强硬措施，国际油价中的泡沫将被挤出大半。

但是，由于美国实行的弱势美元政策及中国、印度等新兴市场国家的石油需求将会持续增加，世界石油需求量今后还会持续上升，加之近年来的石油勘探、基础设施建设投资较少，造成跨国公司、各产油国石油生产投入不足，生产能力增长受限；同时，石油有效的储量也日渐减少，石油市场供不应求的状况将日益突出；这些因素还将继续被投机者利用。一旦投机资金紧盯石油伺机炒作，国际油价有可能再创新高。

原油价格的暂时低迷，严重的影响了黄金市场的投资信心。这是造成短期内黄金价格大跌90个美元的主要原因。但是，黄金市场的基本面利好，伴随着黄金价格的短期回落，得到了市场的逐渐认可。香港的黄金投资基金ETF在7月31日上市，激发投资需求，产生新的买盘。而且夏季之后，各主要黄金消费国由季节影响的需求将会被逐步释放，这给黄金提供了较强的支撑。

而高通货膨胀的持续、全球经济的不确定和国际货币体系受贸易不平衡和美元疲弱的影响，保护财富资产不贬值，有效防范金融危机，对抗通货膨胀加剧对个人财富资产的侵蚀的最好工具——黄金，已经被全球越来越多的人们认可。在个人财富资产配置中，加入一部分黄金，已经成为当前主要的投资理财选择。相对于前不稳定的全球股市、汇市，商品市场更得到人们的青睐，而能原、农产品和基础金属市场中存在的过度投机，又让广大投资者在参与时难以有效判断供需平衡的转换，给投资带来较大市场风险。而黄金，这个商品市场中唯一一个不是以生产商和需求商的供需关系来决定价格的商品，正是广大投资者的最好选择。

近二十年来，以中国为代表的发展中国家的经济快速发展，和人们生活水平的大幅度提高，为黄金提供了一个强大的需求预期。占全球人口60%的发展中国家，在生活条件大幅度改善之后，人们正需要黄金为不断增加的财富来做保护，一但出现区域性的、或影响全球的金融动荡出现，这种购买的欲望就会成为黄金价格大幅上涨的主要动力，持续支持黄金价格上涨，直到全球再次恢复到平静的经济发稳步发展轨道中来。所以，在未来一断时间内，黄金依然会保持整体强势，成为人们长期投资理财获取稳定受益的最好选择。

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原油大幅下跌和美元的弱势反弹，成为推动黄金价格短期内急速下跌主要市场因素。

原油方面：投机炒作“是制造高油价的罪魁祸首”，这是在原油价格飙升至130美元之上后的市场主要观点，包括美国政府，和欧盟国家，都反复强调要抑制投机炒作，以改变油价过高致使通货膨胀难以控制的不利局面。市场的一些数据和全球通货膨胀的压力，已经让全球主要经济体将责任都推卸到高油价上，这样，就会形成一个暂时的统一，集体抑制过高的原油价格。这对原油投机的多头主力是一个严重打击。美国最近的能源库存报告显示增加，和美国国内质疑低息政策等信息都在短期内压制原油价格。技术走势上的调整要求也让原油价格回到60日均线下方，暂时寻求着100日均线的技术支撑。但这种急速的下跌，严重的打击了黄金市场的投资热情，引发了黄金价格的暂时恐慌，但差没有破坏技术形态上的整体趋势，黄金的宽幅整理，缓慢上行的整体趋势依然保持完整。

美元的暂时坚挺，在上一次的分析中，我们已经分析过了。核心是根据上前全球经济发展状况，抑制全球通货膨胀加剧的方法，只能是强势美元政策。但由于受到中国，日本等高美元储备国家的限制，和美国自身经济发展要求的调整，美元的相对稳定可能是未来一段时间内的主要过行方向。美国总统大选的临近，可能会暂时推高美元的短期走势，但无法改变美元长期偏弱的基本情况。黄金投资热在美元的暂时坚挺中，会有短暂的冷却，但依然是广大投资者抵抗通货膨胀，保护个人财富资产的最好选择。黄金会在美元稳定后会重回原来的价值攀升通道中。

黄金的供需失衡，地缘政治的突破性，罢工和自然灾害的不确定性，可能都是在金价格急速下跌后引发黄金价格出现报复性反弹的短期利好。这是我们在接下来的几周内要重要关注的基本面信息。

技术上，黄金价格暂时已经回落到910美元—920美元之间的价格平衡区，均线系统显示60日均线，100日均线依然对现在的黄金价格有一定支作用。预测黄金价格暂时会保持在10日，21日，60日均线形成的价格区间内震荡，等待市场的实质性利好出现。

预测：黄金的上涨压力在931美元，941美元，945美元；下跌支撑在918美元，912美元，908美元。

      白银的上涨压力在17.6美元，17.9美元，18.1美元；下跌支撑在17.3美元17.05美元。

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价格走势分析：国际现货黄金价格在此次上涨中，采用了基本的波浪理论走势，从调整低点的857美元开始，五浪上涨的基本形态已经完成（图片）。这次的起动，是以一个典型的头肩底开始的，市场投资信心的回复是从黄金价格回升到910美元颈线之上，而从均线理论上看，黄金价格在6月26日，利用一根大阳线来突破60日重要多空判定均线的时候，就已经开始了新的黄金上涨之路，每一个压力的判定，可以利用前期高点，黄金分割，和1032下时过程中的重要K线组合形态预测。而基本面信息的配合，又助推了黄金价格的强劲上涨，直到1032美元之前的一个上涨压力点（990美元）附近，才受到多头获利了解的抛售，黄金价格暂时结束了短线的急速上涨。开始了，以均线为支撑的技术性回落，10日和21日均线将成为黄金价格在调整过程中的重要移动支撑。

基本面上看，原油的高位急速下跌，成为引发此次黄金技术调整的首要因素。受伊朗和西方国家之间的紧张关系缓解，以及美国经济低迷，能源需求忧虑影响，纽约商品期货交易所的原油连续价格三天内大跌17美元，暂时回到60日均线附近。

美国能源部公布的数据显示，上周美国商业原油库存增加３００万桶达到２．９６９亿桶，汽油库存增加２４０万桶，包括柴油在内的其他成品油库存增加３２０万桶。美联储主席伯南克15日在美国参议院发表的讲话中强调了经济可能面临巨大的下行风险，这与他上个月的相对乐观态度形成鲜明对比。市场据此认为，美国经济形势可能进一步恶化，因此，这个全球最大石油消费国的原油需求也会出现下降，这是促使原油期货急剧下跌的直接原因。欧佩克在其月度石油市场报告中警告称，受非传统石油和液化天然气产量增长以及高油价背景下石油消费国节能措施加强等因素影响，预计明年全球对欧佩克石油的日需求量将下降约70万桶。

虽然这些利空因素造成了原油市场的暂时恐慌，但还不至于让原油价格在三天内爆跌12%之多。我个人认为这种下跌，还是由于前期市场中一直宣传的抑制原油投机的一种反映。由全球通货膨胀的加剧，各国纷纷采取了紧缩的货币政策，西方主要经济体暂时停止降息的步伐，而发展中国家，如俄罗斯，菲律宾，越南等国都采取了加息的政策来抑制通货膨胀。这些信息可以让我们感觉到通货膨胀的越加严重，抑制通货膨胀加剧已经成为世界各国面临的首要问题。原油价格的高起是造成全球高通胀的主要原因之一，在G8峰会和联合国的一些相关会议上，抑制高油价格一直是会议的主要内容之一。所以在基本面信息一点点利空因素的刺激下，就容易引起在短期急速上涨的原油出现恐慌性下跌。这种投机基金的大量抛售，可能引起商品市场热情的暂时冷静。黄金，白银，期货铜等主要商品都不同程度的出现了价格回落。

既然原油的下跌，只是市场投机持仓者的暂时抛售，差不是因为影响商品价格本质的供需不平衡所造成的供大于需，所以我个人认为原油价格的下跌，会受到技术上的支撑，60日均线和100日均线之间将成为原油价格的一种要的技术支撑区，而基本面上的需要逐渐增加，在高通货膨胀暂时持续的一段时间内还无法改变，反而在原油价格下跌一段后成为支撑原油价格的主要因素。所以我们判断原油会依然保持暂时的相对高位，停留在120美元之上。原油的相对高位，是不会压制黄金的上涨冲动，而且对黄金是起支撑做用的。

美元的变化，是分析黄金价格的走势的另一个主要因素。美国政府出台一些有针对性的政策来保持金融市场的稳定，同时，为了抑制通货膨胀的加剧，美联储可能暂停降息操作。美国联邦公开市场委员会(FOMC) 6月24日至25日的会议纪要显示，委员们基本都认为自从上次FOMC会议后，经济增长面临的风险有所下降，而通货膨胀上升风险仍在增强。会议纪要显示，基于对通货膨胀及通货膨胀预期的担忧，政策制定者们预计，加息很可能是下一步利率调整的方向。不过，大部分委员的观点是经济活动和价格压力的前景仍然非常不确定，因而未来政策措施的执行时机和力度也相当不明朗。会议纪要支持了市场对于美联储至少在年底前将保持政策不变的预期。

而从国际应对通货膨胀的角度来看，既要保持全球经济的稳定发展，依然维持低息政策，又要有效果控制通货膨胀的加剧而适当紧缩货币。在这种矛盾的货币政策指引下，只要保持美元的稳定，或者是强势美元，才能达到理想的效果。然而美国的经济状况是不支持强势美元的。相对稳定的美元，将是未来一段时全球金融市场所要保持的一个这平衡，这样，美元是不支持黄金大幅度上涨的，但不会压制黄金的价格。

黄金的实际供需预期，成为短期内主要指引黄金价格方向变化的因素。以印度为首的中亚，东欧等阿拉伯国家，在下半年将进入用金高峰期，提高了黄金的实际需求。中国，日本，韩国，印尼等国也因为本国传统节日的增多，进入了黄金消费的旺季。黄金的实际需求还是在稳步增加的。

而供给上，主要产金国则受金矿资源，开采成本，自然环境，地缘政治等不确定性因素制约，可能会减少相应供给。这种供需之间的不平衡，就需要价格的调节，黄金价格在下半年，依然会保持稳中小涨的总体趋势。

技术走势上，180分钟K线中，黄金调整到60均线附近，暂时遇到短线支撑。但从日K中国和中长线来看，黄金价格的调整不够充分。暂时的调整后，可能会有B浪的反弹，然后要再经历C浪的下跌后，最后出现恐慌性抛盘，才表明调整的基本完成。市场投资延迟回复后，再度上涨。

预测，现货黄金的上涨压力在966美元，970美元，977美元；调整支撑在946美元，938美元923美元。

      现货白银的上涨压力在18.60美元，18.77美元，18.95美元；调整支撑在18.30美元，17.95美元，17.75美元。

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基本面上，美国最新公布的政府报告显示，美国6月份进口价格连续第四个月飙升，分析人士指出，这表明疲弱的美元和不断飙升的能源和食品价格，对美国通货膨胀构成显著的上行风险。一些产品进口价格较上月或上年同期升幅创出新高，其中包括整体价格、非燃料进口、食品、工业供应品价格等，这些数据将很可能会令美联储更加担心通货膨胀前景。表明通货膨胀已经成为当前与次贷危机并存的威胁美国经济的严重问题。

英国央行货币政策委员会10日结束了为期两天的月度会议，宣布将基准利率维持在5.0%不变。俄罗斯中央银行１１日宣布，将从本月１４日起将再贷款利率从１０．７５％提高到１１％。这是俄央行今年以来第四次提高该利率以抑制通货膨胀。

通货膨胀已经成为当前威胁全球经济稳定发展的主要杀手。G8峰会上，抑制当前全球通货膨化的主要手段，就是强势美元政策。虽然美国早已经提出这样的想法，但并没有在实际的金融调控政策中，做出实质的措施。然而，对于当前全球面临的高油价无法改变的局面，强势美元政策是唯一可以有效控制通货膨胀的手段。英国央行暂时停止继续降息，和俄罗斯央行加息的政策，都表明了通货膨胀的严重，和各国政府控制通货膨胀的决心。这有可能有会支持当前处在低位的美元。美元的暂时稳定，会抑制黄金价格的上涨，金价暂时在短期急速上涨后，有调整的要求。

原油方面，虽然周原油受供给担忧和地缘政治突变等因素影响又创历史新高。但因为高油价的影响，在国际舆论和需求控制上可能并没有像市场上所反映的价格这样强烈，所以原油价格可能会在未来一段时间保持高位的震荡，虽然没有大幅度下跌的可能，但油价的滞涨，会在一定程度上减弱了黄金价格上涨的冲动。市场会在技术范围内有调整的可能。

黄金的供需方面，由于印度等中亚地区国家已经逐渐近入用金的高峰，黄金价格会在一个相对合理的价格区间内受到金商买盘的强力支撑。但由于基本面信息中，差没有实质的利好，加上美元和原油的不确定，黄金市场中还没有完全进入基金疯狂炒作的时期。震荡反复，可能是吸引市场注意，和逐渐走强的前奏。黄金价格应该在整体需求增加的代动下，稳健上涨。

技术上，1032美元下跌调整到848美元这间，已经为未来一段时间的横盘震荡确定的基本的价格区间，利用黄金分割可以找到波动过程中的支撑和压力位。短期的波浪理论也告诉我们，第五浪已经基本完成，需要短期的调整来回复市场对黄金价格的心理认同。

预测，现货黄金的上涨压力在962.5美元，967美元；调整支撑在955美元，949美元，940美元，934美元。

      现货白银的上涨压力在18.80美元，19美元；调整支撑在18.40美元，18.16美元，18美元。

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G8峰会的招开，将节能减排列为当前关注重点。而高油价被认为是造成当前通货膨胀加剧，全球经济趋缓的主要原因。8国集团一致达成共识，抑制高油价，控制通货膨胀。但对于当前逐渐放缓的全球经济来说，升息是不可取的一种做法。所以强势美元成为各国保护当前全球经济的一个短期方案。美联储主席伯南克在7日举行的联邦存款保险公司论坛上表示，美联储将延展对华尔街金融机构（初级市场交易商）的紧急融资至2009年。同时他还认为，需要采取更多措施来保证市场稳定。这一信息刺激市场做多美元，造成原油价格顺势下跌，重回140美元之下。美元走强且天气预报缓解了对大西洋飓风天气的担忧，是引起原油价格大幅度下跌的主要原因。同时压制了黄金市场的做多热情。

欧元集团主席、卢森堡首相兼财政大臣容克７日说，面对屡创新高的油价以及由此引发的通货膨胀压力加大，欧元区经济减速风险正在进一步加剧。欧元区经济减速担忧，表明了上一次的欧洲央行加息是受通货膨胀加剧影响的被动行为。面对当前激烈的国际竞争，支持经济的发展，依然是各主要经济体在制定货币政策时的主要目的。那么就是要以偏高的通货膨胀相对稳定为代价。这样，会支撑黄金价格依然保持在高位的强劲态势。

从黄金的供需上来看，南非的电力紧张和开采成本增加，都限制的南非的黄金产量。而从需求上，中东地区，特别是印度等主要黄金消费国的“婚庆”季节的逐渐到来，会进一步扩大黄金需求与供给之间的差距。有报道显示：欧央行表示完成30吨的黄金销售，加之07年11月30日完成的42吨黄金销售，该行在售金协议第四年中已经销售了72吨黄金，并称在9月26日前无意进一步销售黄金。这更表明了，由于国际货币体系的不稳定而造成的黄金惜售现象已经在一些成熟的经济体内得到认可。黄金价格将因此受到支撑。

从技术走势上来看，黄金价格在下跌的过程中，总能够受到低位买盘的短暂吸纳，而投机者在做空见多时，也只是利用美元的波段反弹而进行的短期套利。以金商和投资基金为主的市场主力依然处在调整持仓成本，等待市场新热点，和汇集投资人气的过程中。这样，黄金价格会保持在一个震荡区间内的缓慢向上，试探性的冲击每一轮反弹的高点。在调整市场投资人气的同时，逐渐展开另外一轮大的上涨行情。

预测：近期，黄金将以910美元-950美元为中心价值震荡区间，在反复的整理过后，将有近一步上涨的空间。

近期黄金上涨压力在：926美元，933美元，942美元，950美元；调整支撑在915美元，910美元，903美元。

近期白银上涨压力在：17.90美元，18.30美元，18.70美元；调整支撑在17.50美元，17.

30美元，17.10美元。

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